中金公司顺利过会，头部券商将齐聚A股

格隆汇新股 12小时前

作者 | 长考

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

9月17日，中国证监会官网披露中金公司顺利过会，意味着其即将成为第14家“A+H”上市券商。

本次会议对中金公司的问询主要是四个问题：在瑞幸咖啡项目中，中金公司是否勤勉尽责；与中央汇金旗下的申万宏源、中信建投、银河证券是否存在同业竞争；投行业务与其他业务营收占比为何存在较大差异；中金公司收购中投证券相关情况如何。

整体来看，回A的进程顺利。2月，中金公司宣布回归A股；5月，证监会披露其招股书；9月顺利过会。

但中金公司的发展历程并不顺遂。1995年，中国亟需打开海外资本市场的大门，中金公司应运而生，将一大批优质企业送到海外上市，打响了中金的招牌。随后，国内中小板和创业板先后开启，“习惯做大单”的中金公司没能吃到这波红利，开始逐渐掉队，2010年净利润排名全行业28名。2015年，中金公司完成改制登陆港交所，随后收购中投证券，迎来腾讯、阿里入股，当初的那个令人艳羡的“投行贵族”似乎又回来了。

钱是第一生产力

据招股书披露，中金公司今年上半年实现营收104.93亿元，同比增长50.30%；净利润30.79亿元，同比增长62.10%。

中金公司本次上市，预计发行股数不超过4.59亿股，估计本次募集资金超过百亿，扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。

中金公司赚钱能力并不弱却要募资百亿，不禁让人想问，有那么缺钱吗？答案是，有。

对于券商来说，钱就是第一生产力。

监管层面，相关部门对券商形成了以净资本为核心的监管体制，要求其风险覆盖率不低于100%、资本杠杆率不低于8%、流动性覆盖率不低于100%、净稳定资金率不低于100%。

业务层面，以中金公司最擅长的投行业务为例。根据科创板细则规定，保荐机构需要以自有资金出资跟投，业务拓展对于公司净资本要求较高。另外，注册制对于公司的定价、销售等各方面能力提出了更高要求，对应需要更高素质的人才，人才是要砸钱请来的。

跟头部的券商相比，资本金一直都是中金公司的弱势，加上政策对于外资券商的限制放开，行业竞争无疑更加激烈，资本在券商构建核心竞争力的重要性越来越高。

中金公司本次回A上市，就是为了以后的硬仗准备弹药。

金融科技助转型能不能成功？

一直以来，经纪业务是券商的主要收入来源。但随着佣金率的不断下行，传统经纪业务的增长天花板越来越低，券商亟需新的增长动能。

财富管理或能成为中金公司的第一选择。该业务的丰富产品属性能解决产品同质化问题，精准解决客户需求。从同行转型过程来看，金融科技提供了强大支持。

近年来，金融科技愈发受到市场重视。众多上市券商将金融科技视为构建其护城河的重要因素。据证券业协会披露，2019年信息技术投入前十的券商共投入89.5亿元。中金公司7.78亿元，排名第六。

（数据来源：证券业协会）

中金公司在金融科技领域频频出手。2017年，中金公司引入腾讯作为战略投资者，后者持股4.95%。2019年，阿里购入中金公司2.03亿H股，占总股本的4.84%。至此，中金公司成为唯一一个同时拥有阿里和腾讯的券商。

金融科技的不断投入有助于中金公司加快财富管理转型。2020年6月24日，中金公司与腾讯成立金腾科技信息（深圳）有限公司。该合资公司正是中金公司对于财富管理业务转型的重要布局。中金公司具有证券行业经验和人才储备，腾讯提供流量和数字技术支持，共同促进中金公司财富管理业务转型。

外资券商入侵，对整个券商行业提出了新的挑战，中金公司此时回A补血顺理成章。补血后的中金公司面临财富管理业务转型问题，腾讯阿里对其金融科技的加持有助于其完成转型。未来中金公司能否实现其国际一流投行的战略目标，且看其业务转型成果如何。

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