逆周期调节加码！万亿专项债额度将提前下达，新、老基建持续受益
旧城 1小时前
作者：王军
来源：证券时报网
财政部预算司一级巡视员王克冰4月20日在新闻发布会上表示，近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。
在此之前，国常会曾两次提出“提前下达一定规模的地方政府专项债”。分析认为，在目前情况下，提前下达一定规模的地方政府专项债是财政政策加力提效的表现，目的主要是缓冲疫情对经济，尤其是对投资的冲击。
地方债已发行提前下达额度的85%
2019年末，国务院为加快地方政府专项债券发行使用进度，带动有效投资支持补短板扩内需，提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元。
2020年2月中旬，国务院为贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快地方政府债券发行使用进度，再次提前下达一般债务限额0.558万亿元、专项债务限额0.29万亿元。两次共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。
截至4月15日，全国各地发行新增地方政府债券15691亿元，占提前下达额度的85%；其中，发行一般债券4624亿元，占83%；发行专项债券11607亿元，占90%。北京、天津、辽宁、宁波、安徽、福建、江西、山东、广东、深圳、四川、贵州、云南、西藏、甘肃等15个地区已全部完成提前下达新增地方政府债务限额发行工作。
据财政部预算司一级巡视员王克冰4月20日在新闻发布会上表示，近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。目前，财政部正指导各地尽快将专项债券额度对应到具体项目，组织做好债券发行准备工作，力争5月底发行完毕。
基建领域投资占比超75%
从专项债投向领域来看，据光大证券统计，今年来，专项债募集资金用于基建领域的比重达到了75.2%，目前仍没有专项债资金投向土储以及房地产领域的情况出现。
基建领域主要包括交通运输、水利水务、生态环保、城乡与园区建设、市政建筑以及其他基建。其中，交通运输、城乡与园区建设仍然是专项债在基建领域中最重要的投向，其次是生态环保、市政建设等。
对于后续专项债投向，财政部近期表示，今年地方政府专项债券不用于土地收储和与房地产相关的项目，但可以将城镇老旧小区改造纳入了支持范围。
新、老基建持续受益
逆周期调节再加码，地方专项债发行或再次提速，基建支持力度进一步加大，新增的四大专项债支持领域中三项为基建相关，同时由于疫情影响，医疗和公共卫生相关的基建更加受到关注。
而地产方面，政策相对基建依然偏紧。2019年棚改专项债发行规模为7024亿，土地储备专项债发行规模6765亿，二者合计发行13789亿，占同期专项债发行规模的65%，与2020年专项债的投向相比，形成鲜明对比。
新时代证券认为，2020年专项债通过纳入更多领域的基建项目，以及结构上的变化，对于基建板块的利好程度远超往年，结合 2020Q1 基建领域较好的复工复产情况，全年基建投资增速的预期向好。
在此背景下，新时达证券认为，水泥板块需求有支撑，受益较为显著。短期来看，基建需求仍是确定性最高的驱动因素，建议关注基建弹性大的品种（受益标的包括冀东水泥等）。
全年角度来看，重点关注与 2020 年基建投资计划大幅提升的地区相关的品种（受益标的包括祁连山、塔牌集团等）。
长期来看，在水泥板块仍保持较高景气度的背景下，建议关注区域集中度高、价格弹性大的品种（受益标的包括中国建材、华新水泥等）。
同时，随着旧改纳入 2020 年专项债支持的领域，预计旧改进度将持续加速，同时接力棚改，成为地产投资的又一重要驱动力。
新时代证券认为，旧改涉及到的建材品种主要是使用期限较长且较为隐蔽的材料，包括防水（受益标的包括东方雨虹、科顺股份、凯伦股份）、建筑涂料（受益标的包括三棵树、亚士创能等）和管材（受益标的包括伟星新材、永高股份、中国联塑等），助力相关板块标的的业绩成长性加速兑现。
新基建方面，兴业证券指出，发展新基建有助于缓解社会主要矛盾，因此新基建大概率将成为“十四五”的重要发展方向。
兴业证券建议关注以下七大领域：
医药：公立医院传染科与基层医疗体系有待完善，现有公共卫生疾控体系配套设备更新换代趋势显著。建议关注：迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、海尔生物、基蛋生物、万孚生物、尚荣医疗、新华医疗。
建筑：需求的起底回升&市占率加速提升，建议关注建筑央企：中国铁建、中国建筑、中国化学、中国中铁；设计龙头业绩稳健增长，建议关注：中设集团和苏交科；园林企业建议关注资金充裕的东珠生态；钢结构行业景气度向上，关注精工钢构、鸿路钢构、金螳螂。
机械：铁路设备行业受益于基建加码，关注中国中车、中铁工业、中国通号；工程机械受益于更新需求+环保升级+机器换人+渗透率提升等，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力；工业机器人方向平台型集成商或个别细分行业集成商发展空间大，关注拓斯达、克来机电；具有核心零部件自主研制能力的本体商将有望利用其成本优势，重点关注埃斯顿。
计算机：计算机是新基建的核心领域之一。从狭义口径来看，根据央视的定义，新基建7大板块中，计算机行业占据了3席，分别是大数据中心、人工智能、工业互联网；从广义口径来看，信创、网络安全、医疗IT、金融IT等计算机细分板块在国计民生中亦发挥着巨大的作用，均属于科技基建的重要范畴。建议关注航天信息（工业互联网）、用友网络（工业互联网）、广联达（工业互联网）、国联股份（工业互联网）、浪潮信息（大数据中心）、科大讯飞（人工智能）、诚迈科技（信创）、金山办公（信创）、深信服（网络安全）、创业慧康（医疗IT）、宇信科技（金融IT）。
电子：5G基站建设方面，建议关注基站相关PCB厂商，生益科技；随基站建设之后的智能手机换机潮将体现在2020H2和2021年，建议关注汇顶科技和三环集团；晶圆厂投资方面，建议关注北方华创。
通信：中兴通讯在5G建设中当仁不让；物联网作为贯穿5G始终的核心应用主线，建议关注全球物联网模组冠军移远通信；5G智能终端换机潮来临，信维通信向“泛射频帝国”稳步迈进；全球数通光模块龙头中际旭创数通+电信双擎驱动向上突破；远程会议需求显著提升，统一通信龙头/高清视频会议供应商亿联网络业务有望持续高速增长。
电新：2020年是“新基建”启动的一年，特高压已经被上升至国家战略层面高度。2020年国网特高压建设全面恢复，国网加快推进13条特高压线路核准、开工、建设，涉及金额约为1965亿元，预计将在2021-2022年迎来营收确认的高峰期。建议关注电力二次设备龙头国电南瑞，其他关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。
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